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中汇集团(00382)获19家机构一致唱好目标价最高看至1372港元

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  智通财经APP获悉,中网络团(00382)于4月20日颁发截至2021年2月28日止6个月中期功绩,期内集团收入同比增32.5%至5.54亿元百姓币(下同);公司具有人应占经调解净利润同比增32.5%至1.999亿元。绩后中网络团获众家机构类似唱好,截至目前,共计19家机构笼盖中网络团,大无数给出“买入”评级,此中最高目的价看至13.72港元(尚乘),19家机构均匀目的价为11.67-11.7港元。

  法巴:将中网络团(00382)目的价由7.8港元上调66.7%至13港元

  讲演中称,基于广东学校两个新校区四会校区和新会校区的赓续筑成,加上2020年12月四川收购学校四川都会职业学院和四川都会技师学院的功绩并外,法巴以为中网络团异日5年的赢余将会有不低于32%的年复合增加。

  其它,集团旗下华商学院竣事转设后,自2022财年起先估计将减削付出学籍照料费约百姓币3400万直至2025财年减削付出学籍照料费约百姓币1.5亿,2025财年及之后则无需再缴纳学籍照料费,对集团具体的毛利率和交易利润率有踊跃影响。预测异日3-5年,集团旗下4所中邦高校的终日制正在校学生人数将希望达8-9万,针对再造的学费估计每年能够提费3-7%。连合已有生意的高速高质地成长,加上潜正在的新并购项目和再造意的拓展,法巴以为中网络团恒久值得踊跃眷注。

  天风证券称,中网络团21H1收入同比增32.5%至5.54亿元,苛重是因为讲演期内的正在校学生人数及均匀学费上升导致。学费是苛重收入出处,邦内训诲机构功劳绝大无数营收。

  按生意类型拆分:学费收入为4.9亿元,比客岁增加28.4%,占总收入的88.4%;住宿费收入为0.43亿元,比客岁增加20.4%,占总收入的7.8%;院校合办课程收入为0.004亿元,比客岁淘汰54.1%,占总收入的0.07%。按院校类型拆分:邦内训诲收入为5.48亿元,比客岁增加33%,占总收入的98.9%;海外训诲收入为0.06亿元,比客岁增加0.45%,占总收入的1.1%。

  该行吐露,期内公司毛利同比增35.8%至2.77亿元,毛利率50%,同比升高1.2pct。扩充的苛重来由是正在校学生人数及均匀学费上升以及众项本钱独揽举措。发卖用度0.06亿元,同比增46.9%。苛重来由是加紧品牌引申营谋的广告用度及增添招生计动的招生用度扩充。照料用度0.77亿元,同比增28.9%。苛重来由是与行政职员薪资、增城校区维修及保护、专业讨论费以及折旧扩充。

  讲演提到,正在校生人数学费告终双增加,疫情对行业膺惩较小截至21H1中网络团旗下四家训诲机构总正在校生数6.24万人,同比增76.8%;均匀学费1.57万元,同比增45.4%。原有三所学校规划稳固,训诲领域稳固增加。于讲演期内,华商学院的正在校学生人数为2.5万名,同比增3.7%,其正在校学平生均学费为26661元,同比增9.6%。天风证券估计,公司FY21-22净利诀别为4.5亿元、7亿元,对应PE诀别为16.9xpe、10.9xpe。

  华西证券称,中网络团旗下广东学校合计收入同比增17%至4.83亿元,(1)人数方面,截至FY2021H1华商学院/华商职业学院正在校生人数同比增3.7%/25%至2.5/1.33万人,其它海外学校及职业训诲人数同比增605.3%至3731人;(2)学费方面,华商学院/职业学院均匀学费同比上涨9.6%/5.1%至26661/16361元。其它,四川学校2021年1月起先并外并功劳收入0.44亿元。(1)人数方面,截至FY2021H1都会职业/技师学院正在校生人数1.42/0.61万人,相较3.5万人的总容量其欺骗率擢升空间大;(2)学费方面,都会职业/技师学院均匀学费13430/9901元,跟着四川铺开民办高校自助订价其提价空间大。

  讲演提到,2020年12月转设竣事后,公司向广东财经大学付出的学籍照料费也将自2022财年起先淘汰约3400万元,直至2025财年共减削1.5亿元。华商职业学院新会校区一期占地683亩,估计于2021年9月进入运用、可起码容纳学生人数2万;其它,华商学院四会校区二期234亩土地已于2020年10月得回。估计华商学院每年增加3000人把握,学费每两年擢升10%。估计华商职业学院每年增加2000人把握。转设落地后节约品牌照料费,发动毛利率擢升。保护集团FY2021-23营收12.5/15.4/17.9亿元,净利4.6/5.8/7.3亿元,对应PE诀别为17/13/10X。

  中泰邦际称,中网络团揭晓1H21功绩,受到收购四川都会职业学院和四川都会技师学院发动(本年1月以7.5亿元对价收购51%股权),集团正在校生人数正在为6.2万人,同比增76.8%,此中广东两所学校的人数增加10.3%。期内收入同比强劲增加32.5%至5.5亿百姓币(下同),此中囊括四川学校并外两个月,对收入功劳为4000万元,以及职业训诲收入2000万元。1H21毛利率50%,比1H20擢升1.2个百分点。1H21运营利润率35.4%。期内经调解净利润2亿,同比增33.7%,契合预期。

  讲演提到,广东学校两个新校区扩张踊跃胀动,四会校区第一期已于客岁9月进入运用,第二期竣事后,华商学院的总容量正在2022年将达至4万人。华商职业学院的新会校区筑打算划也准时胀动,第一期将正在2021年9月进入运用,可扩充终日制学生容量1.2万名,第二期估计正在2023年竣事后,华商职业学院的总容量也将达至4万人。加上四川学校的总容量3-3.5万人,集团旗下四所院校的总容量可凌驾10万人。

  该行细微调解公司利润预测,FY21E/22E净利润诀别为3.9亿/6亿元。近来政府开释荧惑职业训诲、深化产教统一、稳步成长职业训诲本科的战略利好信号,有利于提振中汇等职业民办训诲的投资气氛,减缓投资者对职业训诲战略不确定性的着急。

  第一上海称,截至2021年2月28日,中网络团正在校生人数同比增76.8%至6.24万人,此中内生增加19.1%至4.2万人,四川都会职业学院及都会技师学院并购带来新增2万人;学费方面,华商学院/华商职业学院均匀学费诀别同比增9.6%/5.1%至2.67/1.64万元,再造报到率增加至96%/86%,保护稳固增加势头。公司旗下本科学校广东财经大学华商学院于2020年12月竣事转设,并正式改名为广州华商学院,转设后从21/22学年起向广东财经大学付出的学籍照料费将逐年递减,学校赢余秤谌获得极大擢升,且脱钩转设后学校的招糊口划预期将大幅度回升及增加。

  讲演提到,公司于2020年12月以7.5亿百姓币价钱并购四川都会职业学院及技师学院51%股权,并于2021年1月告终并外。截至FY21H1,四川都会职业学院/技师学院正在校生诀别1.42/0.61万人,FY21H1均匀学费1.34/0.99万元。四川都会职业学院办学质地优异,希望于“十四五”经营时代升本。其它,四川省已于2020年铺开民办高校自助订价,每三年调解一次,最众可扩充20%,公司20/21级再造学费已达16800元,已与省内本科学校学费秤谌看齐。

  该行吐露,华商学院四会校区一期已于20年9月进入运用,二期234亩土地已获批运用,正正在按方针征战中,新会校区一期也正正在踊跃征战中,估计将于2021年9月进入运营,公司土地储蓄充满,有力撑持内生增加,并希望与四川两所学校告终课程设立、学生就业、邦际化训诲等方面告终互补。

  筑银邦际称,中网络团2021财年上半年功绩契合预期。收入增加苛重来由是:1)学生入学率有机增加10%;2)均匀学费有机增加7%;3)新收购的两所四川学校为集团功劳了两个月的收入。因为生意领域的增添,毛利率同比增1.2个百分点至50%,经调解净利润同比增2个百分点至40.1%。该公司发外中期股息为每股0.055港元,保护30%的派息战略。

  讲演中称,众重成分激动中网络团可赓续增加。筑银邦际以为,归因于集团赓续的校园扩张举措和正在大湾区的优良声誉,其有机增加仍旧褂讪。值得一提的是,四会新校区第一期(占地面积248亩)已于2020年9月进入运用,二期(占地面积234亩)仍正在征战中。同时,集团估计新会新校区第一期(683亩)将于2021年9月进入运营。假使把现有的增城校区酌量正在内,估计正在总共完竣后,正在校学生人数将抵达8万,为公司异日三年的增加供应撑持。

  筑银邦际估计,2021财年,两所广东华商学院的收入将以近20%的速率增加,利润率也将上升。其余,该集团凯旋收购两所四川学校,并已于2021年1月起先统一报外。筑银邦际估计,收购竣事后,因为集团也许会从头评估学费秤谌并升高运营成果,这两所学校的赢余材干将渐渐改进。该行将其2021年预期市盈率设为22倍,对应目的价10.81港元,将2022财年功绩预期升高3%以反应2021财年上半年的功绩状况。估计2021-22财年经调解纯利将诀别同比增38%和34%。

  香江金融:保护中网络团(00382)“买入”评级 目的价上调11.7%至10.8港元

  香江金融称,期内中网络团正在校学生人数同比增77%至62404,苛重受以下几个方面所激动:1)学生入学率的升高;2)收购两所四川学校,并已于2021年1月统一报外,目前这两所学校正在校学生人数达20358名。

  正在学费方面,华商学院及华商职业学院的均匀学费诀别上涨10%和5%。住宿费收入同比增20%,抵达4300万元。正在办学质地方面,华商学院2021财年再造出勤率(占总申请人数的比例)升高至96%,2020财年为92%;华商职业学院2021财年再造出勤率升高至86%,2020财年为83%。从华商职业学院卒业后升入上等专科学校的学生比例正在2021财年也升高至21%(FY20:10%)。

  香江金融吐露,因为新收购的四川学校仅为中网络团功劳了两个月的收入和效益,估计此次收购将正在2021财年下半年功劳强劲的收入。总体而言,香江金融保护对中网络团的收入预期相对褂讪,但因为该集团本钱独揽举措和利润率好于预期,将2021-23财年的股东应占经调解净利诀别升高11%、11%和6%。以为正在学生人数的增加、学费的扩充,以及独立学院转设的激动下,集团的规划杠杆率将有所改进,而利润率也将随之改进。该行估计,正在不囊括新的并购案的状况下,2020-23财年时代,每股收益复合年增加率为30%。看好集团的赢余前景,将其2022财年预期市盈率设为16倍。

  邦盛证券称,截至2021年2月28日,中网络团正在校生人数同比增76.8%至6.24万人,此中内生维度增加19.1%至4.2万人,学费方面,华商学院/华商职业学院均匀学费诀别同比增9.6%/5.1%至2.67/1.64万元。量价双升撑持FY2021H1广东两所学校收入同比增17.5%至4.42亿元。华商学院于2020年12月竣事转设,转设后可大幅擢升办学自助性,招生加倍轻巧,且从FY2022起向广东财经大学付出的学籍照料费将逐年递减,赢余材干希望擢升。华商学院办学质地进一步擢升,管帐学专业于2021年3月入选邦度级一流本科专业征战点。

  讲演提到,集团于2020年12月并购四川都会职业学院及技师学院51%股权,已于2021年1月并外。截至FY21H1,四川都会职业学院/技师学院正在校生诀别1.42/0.61万人,FY2021H1均匀学费1.34/0.99万元。四川都会职业学院举动“十四五”经营升本院校办学质地优异,办学领域、学费秤谌、报到率及就业率秤谌均正在省内位列前茅。其它,四川省已于2020年铺开民办高校自助订价,后续整合增加可期。

  新校区征战方面,华商学院四会校区一期已于2020年9月进入运用,二期234亩土地已于2020年10月得回,征战就业踊跃实行中,华商职业学院新会校区第一期占地683亩,估计于本年9月进入运用,撑持后续增加。公司竣事四川两所学校并购后,希望盘绕专业设臵互补统一、人才造就形式统一、邦际化教学及职业训诲拓展等维度实行整合,进一步丰厚高品格办学,协同比增加可期。

  该行以为,公司为大湾区民办商科龙头,办学质地优,内生增加确定性强,踊跃拓展邦际训诲及职业训诲生意,竣事首单并购协同比增加可期。基于公司FY2021中报,酌量公司竣事转设带来的赢余材干擢升,该行上调其2021-23财年归母净利润预测至4.5/6.23/8.25(原4.46/6.11/7.97)亿元,同比增54.4%/38.4%/32.3%,对应EPS0.42/0.58/0.77元,现价对应PE17/12/9倍。

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