存款基准利率调整对银行的影响

　　受新冠肺炎疫情等因素影响，我国经济增长面临一定的下行压力，稳定物价、促进经济增长将继续成为货币政策的重要目标。

　　中央多次明确提出要降低实体经济融资成本，要求银行更好地服务实体经济特别是中小微企业。2018年以来央行实施的一系列降准、降息等政策，对降低实体经济融资成本起到了积极作用。根据央行2019年四季度货币政策执行报告，2019年12月新发放的贷款加权平均利率为5.44%，较2018年高点下行了50BP。但站在广谱利率视角，贷款利率下行幅度明显小于债券市场、货币市场等利率的下行幅度，宽货币向宽信用的传导机制仍然不够通畅。

　　央行副行长刘国强在2月22日曾表示：“存款基准利率是我国利率体系的‘压舱石’，将长期保留。未来，人民银行将按照国务院部署，综合考虑经济增长、物价水平等基本面情况，适时适度进行调整。”

　　根据其他存款性公司资产负债表，银行负债结构中企业和居民存款仍然是最主要的负债来源。根据中信证券测算，静态估算下，若以银行负债中存款占比60%、存款利率上浮比例35%估算，存款基准利率每下调10BP，能使银行负债成本下行8.1BP，MLF利率每下调10BP会使银行负债成本下行约0.34BP，可见存款基准利率的调整对银行负债成本的下行影响更为明显。

　　不过，存款基准利率的调整牵涉到银行负债管理的风险应对等方面，需要审慎对待。

　　4月2日，央行副行长刘国强曾补充道：“存款利率，它是利率体系里的一个压舱石。当然，作为一个工具，是可以使用的，但是这个工具比较特殊，所以实行起来要考虑得更多。”

　　一方面，存款基准利率的压舱石作用以及市场利率定价自律机制的实施，有助于维护存款市场竞争秩序，稳定银行负债端成本，避免银行业发生恶性竞争、存款大战的可能性。另一方面，可能出于调降存款基准利率会加剧存款搬家、加重银行负债端管理难度的顾虑。近两年，在货币市场流动性保持合理充裕情况下，短端货币市场利率已经处于历史低位，以余额宝为代表的货币基金收益率已经跌破2%，对老百姓的吸引力在下降。因此，调降存款利率对存款搬家的影响效应要打个折扣。

　　存款基准利率调降将直接降低商业银行存款成本，既能提高银行支持实体经济的能力，也能促使资产端收益率下行，理财等收益率也会逐步下降，对债券市场将构成利好。