道琼斯指数创新纪录后“股市最重要的阻力之一”已就位

　　IT商业新闻网12月29日讯 杰富瑞的分析师表示，对股市持怀疑态度的人士可能忽略了一个重要的利好因素。他们担心股市会升至历史高点，从而为2020年的动荡画上句号，而这种动荡的局面正是由投资者毫无根据的狂热推动的。

　　他们在周六的一份报告中承认，怀疑主义是可以理解的，观察到进入2020年底的市场表现与2018年第四季度出现两位数的下降“几乎相反”，尽管评论和新闻报道都带有同样阴沉的基调。

　　标普500指数在2018年最后一个季度暴跌14%，由于担心美联储过于紧缩的货币政策会扼杀经济，引发了抛售。尽管在世界大部分地区，疫情威胁着经济复苏，但该基准指数在2020年最后一个季度迄今仍上涨了10%以上。

　　从根本上讲，股票与未来收益有关。分析师写道，2020年最后三个月的“显着差异”是，该季度的收益修正几乎是每个季度的正值。

　　他们说：“我们认为这是股市最重要的顺风之一，因为收益修正很少是积极的。”

　　收益修正是指分析师对一季度公司收益的估计的变化，在这种情况下，对于组成标准普尔500指数的公司而言。通常，在一个季度中将预期下调，从而有效地降低了收益季节到来的门槛正在进行中。

　　如下表所示，向上修订已成为罕见事件。分析人士指出，但历史表明，股票一旦出现，往往会上涨。

　　顺风多少?分析师表示，经过积极修正后，标准普尔500指数三个月的平均表现接近450个基点，即4.5个百分点，这对于2021年第一季度的标准普尔500指数来说是个好兆头(见下表)。

　　如上表所示，即使是低于平均水平的负面修订也往往会导致标准普尔500指数表现强劲。事实上，直到修订开始大幅度滚动才表明业绩趋于放缓。

　　分析师表示，12月份市场强劲上涨的幅度可能为1月份的短暂回调奠定基础。到目前为止，标准普尔500指数上涨逾3% ，道琼斯工业平均指数上涨约2.8% ，纳斯达克综合指数上涨逾5.5% 。

　　他们观察到：“目前12月份的表现比90年代以来的平均水平高约50个基点，而当发生这种情况时，1月份的表现仅是正面时间的一半左右，”他们观察到。但是，在这些情况下，第一季度的表现要强于典型水平，标准普尔500指数上涨的时间超过80%。

　　他们说：“因此，尽管[短期]回报率可能较低，但现在也可能是增加风险敞口的好时机。”